2008年07月03日 07:21:34 　来源：上海证券报  


       继周二招商银行跌停后，周三又一只基金重仓股中国平安，接过了做空的接力棒出现跌停。这种不寻常的现象，引发了市场对于金融股重挫原因，以及后市将如何演绎等问题的讨论。

       在周二招商银行跌停、浦发银行大跌之后，周三中国平安冲击跌停，中国人寿大幅下跌，这些金融权重股的轮番下跌，不禁让人产生“为什么都是金融股”的疑问。

       “俗话说的好，擒贼先擒王，空头要想打压指数，肯定选择权重股，而其中金融股所占权重最大。” 国泰君安研究所的伍永刚在接受记者采访时指出，这说明市场的恐慌气氛越来越强烈，空头在不断打压权重股。而且招商银行相对于其他金融股来说，相对跌幅也不大，要卖的话肯定选择这样的品种。伍永刚同时表示，这只是其中一个原因，金融股连续砸到跌停，应该是有很多因素同时起作用的，现在看好金融股的机构越来越少了。光大证券研究所肖超虎也认为，目前金融股的基本面最看不清，因此很容易引起跟风抛售。

       “中国平安昨日的跌停可能也跟市场的一些传言有关，比如增持富通。”光大证券肖超虎指出，但这些消息也不是昨天才知道的，所以传言只是诱因，当市场恐慌时，都是借着这些由头来发挥。

       随着最具影响力的金融权重股接连重挫，后市将如何演绎成为市场最为关心的话题。记者采访中发现，券商研究人员与作为游资主力的私募基金看法有着很大的分歧。

       作为专业的券商研究人员，国泰君安研究所的伍永刚认为，恐慌说明这个阶段已经离底部很近了，一般有很多人会在黎明前的黑暗倒下，目前离一波反弹已经不远了了。他同时指出，市场对基本面的担心过度了。也有不少券商认为，随着严重超跌的个股越来越多，市场局部反弹的机会在逐步增多。

       不过，一些私募基金却有着不同的看法。上海一家私募机构的投资经理回顾说，今年年初，沪综指从5500点一泻千里的导火索就是中国平安的再融资，该股从110元一口气跌至48元才止步，之后云南铜业、中信证券、中国船舶等不少权重股纷纷效仿，这些品种重挫后市场几乎所有板块均跟风，连下几层台阶。他认为，此次招商银行、中国平安再度从整理平台向下重挫跌停，表明做空机构仍然看淡A股市场，而如果再次出现跟随品种，那么不能排除A股有加速探底的可能性。（记者 张雪）


       ·中国平安澄清有关税务检查及Ａ股跌停的不实传闻

[ 本帖最后由 容儿 于 2008-7-3 08:19 编辑 ]

金融股轮番砸盘 股市做空者图谋“砍旗”？  
2008年07月03日 07:19:51 　来源：上海证券报

  

张大伟 制图

       最近，总有一股做空的力量，在每每大盘要走好的时候发难。从上周的“石化双雄”到本周的招行、浦发、平安、国寿，大有横扫权重股打趴股市的气势。在沪深大盘一轮跌幅已超过50%的情况下，究竟是什么原因使得做空力量依然如此肆虐？


       资产扩张成打压借口

       所谓师出有名，才能理直气壮。远的如“石化双雄”逢利好兑现股价“见光死”，近的如招商银行、中国平安，惨遭“空袭”的原因均与资产扩张有关。招行日前宣布向香港伍氏家族购入永隆银行53.12%的股权，总价为193.02亿港元，每股作价156.5港元，相当于永隆去年年底经审核资产净值的2.91倍。此举创下了过去7年来香港银行业最昂贵的一次收购。永隆银行是香港一家中等规模老牌银行，总资产排名香港本土银行第四位、香港上市银行第10位。该银行今年一季度经营业绩为负，共亏损8253万元。

       “收购永隆银行的价格偏高，发债的规模也明显偏高，这是招行被机构看淡的主要原因。”业内人士这样认为。

       中国平安也不是第一次充当“空军司令”，年初其提出的天量再融资方案，成为导致沪指从5200点一路杀跌的主要因素之一，中国平安的股价也从100元左右“腰斩”到50以下。

       抛开个别的理由不说，对于做空权重股的原因，普遍认为是机构看淡后市。不过，这种笼统的观点并不能解释，为什么在A股整体估值与国际基本接轨的情况下，一些机构依然在不计成本地杀跌。数据显示，今年4月，共有超过500家基金持有招商银行，持有股份占招行流通筹码的45%以上，而上周五仅剩408家基金，但是他们的持仓仍占到其流通筹码的44.5%。中国平安的情况也差不多，从5月5日到6月30日，资金净流出高达15.8亿元，虽然同期基金席位的净流入资金高达30亿元。
  
       “在6月30日做完市值后，一些小基金想以较小的代价杀跌，从而使自己的相对排名靠前，这也许就是杀跌权重股的一个不能摆上桌面的原因”。有分析人士这样认为。此外，小非砸盘论、空头陷阱论等观点都有一定的市场。

       万般打压为吸筹

       那么，做空权重股对市场究竟将造成怎样的影响？

       今年上半年，沪深股指跌幅高达48%，这其中，领跌的“空军司令”，先是“石化双雄”，后就是银行股。

       统计显示，中国石油、中国石化上半年的跌幅为51.50%和56.47%，高于沪综指跌幅。“降税”利好出台后，沪综指也一度反弹至3700点之上，但银行股的杀跌却直接导致反弹行情夭折，大盘甚至出现创纪录的十连阴。招商银行、兴业银行、浦发银行等品种从“降税”反弹高点的最大跌幅均超过40%。

       银行股此轮的下跌，虽说有紧缩政策的预期，但短时间内出现这么大的跌幅，显然不正常。在上证综指中，中国石油、中国石化两只个股的权重合计超过20%，而招商银行、中国平安虽然在上证综指中的权重合计仅有3%左右，但在沪深300指数中却是数一数二的权重股。

       “擒贼先擒王，这批做空力量深谙门道，通过做空权重股不仅降低了大盘的价值中枢，而且容易造成市场恐慌，从而实现更低位吸筹的目的”。一位早在5000点就空仓的私募基金经理这样对记者说。

       然而，从最近两个交易日招行、平安跌停而指数拒绝深幅回调也可看出，这样的如意算盘未必能够实现。昨天涨停的个股有近30只，两市红盘的个股超过1200只，说明一些资金已不理权重股的表演开始提前布局。

       正如华宝动力的基金经理刘自强所言，“我不愿意在A股市场的估值水平接近、甚至是低于成熟市场的时候放弃自己对价值的判断。理性的投资者一定是痛苦的，因为谁也不知道惯性会有多大，市场总是会超越价值判断的底线，所以我们看不到抄底成功的价值投资者。但是，从长期来看，真正为投资者创造价值的，正是这份痛苦的理性。”（记者 许少业）


       多路基金博弈平安招行

       谁在做空金融股？答案终于揭晓。据上交所“龙虎榜”和Topview数据显示，近两日基金公司的多路人马搏杀其中。

       “龙虎榜”显示，7月2日做空中国平安的主力为机构投资者。卖出席位中的前五位，均为4家机构专用席位，合计沽售该股5.01亿元。而另一个卖出席位是机构云集的中金公司上海淮海中路营业部，抛售了0.93亿元中国平安。不过，在前五位买入席位中，也出现了3家机构的身影，合计买入中国平安2.59亿元。此外，中信证券总部和中信证券上海辽源西路营业部合计买入1.12亿元。虽然有部分机构买进，但业内人士指出，中国平安的跌停显示出目前空头的实力明显占了上风。

       大智慧赢富深度行情提供的上证所授权Topview数据显示，7月1日同样有多家机构参与了招商银行的对决。在净卖出的前十名中，出现了三家基金的身影，7月1合计净卖出该股9380万元。而当日做空招商银行的最大空头为广发证券深圳蛇口兴华路营业部，净卖出2.14亿元。Topview数据显示，该营业部4月份至6月份一直在陆续吃进该股，仅4月份就买入9.52亿元招商银行。而在此期间，招商银行一路下跌，按当时二级市场的成交均价可以推测，广发证券深圳蛇口兴华路营业部割肉抛售的可能性较大。

       此外，令人意外的是，多达7家基金出现在招商银行净买入前十名中，合计净买入招商银行2.15亿元。虽然两只金融权重股相继跌停，但显然各家基金的判断存在较大的分歧。(记者 张雪 杨晶)



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重仓股暴跌 基金很受伤  
2008年07月03日 07:22:30 　来源：上海证券报

  

       基金重仓股近日成了市场下跌的重灾区。7月2日，中国平安被总量并不大的抛盘砸至跌停板，连续几周构筑的47元防线被击破。此前一天，基金最看好的重仓股票——招商银行被砸至跌停。“惨、晕”成了部分公募、私募基金经理对这两天行情的感叹。

       基金重仓股跌停

       对于平安、招行这样的股票下跌，市场没有点传言显然亦不可能。

       据悉，这两天围绕着一些权重金融股有不少传言。平安昨日的跌停即是如此，据悉，当日围绕着平安的境外投资损益、税收传言、甚至公司的持续经营都出现了传言，一如前一日的招行，以及近日下跌的其他股票。

       昨日接受采访的部分机构认为，关于平安的传言可能只是一个导火线，市场真正担心的是保险机构短期经营水平受证券市场的行业景气影响甚多，以及由此引发的保险股估值争议。

       上海证券交易所的公开信息显示，昨日抛售平安的前五大席位中4家为机构专用席位，抛售规模分别达到1.73亿元，1.38亿元，1.2亿元，0.7亿元，占当日平安成交额的比例分别为8.4%、6.6%、5.8%和3.4%。上述抛售显然对平安的股价产生重大影响。

       不过，与此同时，平安的买入席位中亦有机构身影，3家机构专用席位同时出手买入平安，合计买入比例达到当日成交的12.6%。机构看法多空对峙，导致股票换手或许成了平安当日交易的一个注解。

       类似情况亦发生在前两日交易的招商银行中，北方机构的连续买入和南方机构的持续抛出，同样出现在招商银行的交易盘面中，类似情况也出现在多个基金重仓股中。

　　吉兆还是凶兆

       那么类似招行、平安的表现是否会向其他基金重仓股蔓延呢？

       对此，有些机构认为，在经历了前期的大跌后，部分机构投资者已经放弃了对于全球经济和资本市场的幻想，比较清醒地认识到未来可能面临比较困难的经济局面，在这种情况下，对于过去的仓位结构和总体策略进行调整无法避免，而基金重仓股作为流动性最好、也是和宏观经济关系最密切的个股品种，率先遭遇调整是完全可以预料的。

       根据天相的统计，基金一季报中的前十大重仓股包括：招商银行、万科Ａ、浦发银行、贵州茅台、苏宁电器、深发展Ａ、武钢股份、兴业银行、盐湖钾肥、泸州老窖。在过去两周中，其中大部分股票都经历了放量下跌的走势。与上述说法互相映照。

       也有相当多的基金认为，在市场大幅下跌后，目前的估值已经可以反映未来遭遇的大部分风险，在这种情况下，杀跌并不可取。不过，部分机构也透露，不排除在反弹后进行仓位结构调整的可能性。

       也有人指出，基金重仓股的下跌，并未导致市场指数的波动。这种看似“跌不动”的盘面表现，和蓝筹股轮流跳水的情况，都是市场调整接近尾声的特征。因此，基金重仓股的跌停，很有几分“最后一跌”的意味。上述表现对未来市场未必不是一个好兆头。（记者 周宏）

“俗话说的好，擒贼先擒王，空头要想打压指数，肯定选择权重股，而其中金融股所占权重最大。”

RE:金融权重股缘何接连跌停